导读：在盈利与可持续发展这一问题上，盒马和叮咚买菜开始真正接受市场的考验。
自负盈亏，直面生存。
度过资本狂追“新零售”的高光时刻后，盒马、叮咚买菜不得不将命运寄托在自我“破茧”重生上。
前者脱离阿里母体、自力更生，并在上海区域实现盈利。后者为可持续运转，谋求区域、单仓盈利，在最近发布的2021第四季度业绩中，叮咚买菜上海区域同样实现盈利，且核心经营数据如营收、毛利率等有大幅增长。
但整体看，盒马与叮咚买菜依然面临整体运营模式的盈利压力，更反映出当下不单是传统零售企业，新零售品牌同样面临生存考验。
盈利压力下，盒马与叮咚不断探索、调整，比如倡导“品价比”，瞄准预制菜、鲜花、自有品牌等高单值、高毛利、差异化商品提升商品力，投资上游供应链，提高自身研发和生产加工能力；在业态、业务上，两者均处于动态尝试中，盒马业态矩阵已裂变出约10个触点，叮咚买菜收缩前置仓业务发展的同时，推出生鲜B2B业务叮咚小满。
截至目前，盒马在全国27个城市开出门店300多家，叮咚买菜覆盖全国36个城市，约有1400个前置仓，布局在一二线和部分省会城市，其中华东长三角区域是两者发展重心，门店网点密集。
在企业战略、市场布局、发展品类上，盒马与叮咚买菜各有特点。
前期主做线上给盒马带来一些思考，认识到以纯粹线上互联网思维运作门店会出现难下沉、客流少的问题，因为高线城市外广阔的三四线及以下市场效率仍让步于价格；而且重点强调线上单量，也会忽视实体店真正遵循的运营逻辑，如选址，开出一些营收不达预期的店。
所以今年年初，盒马明确“线上、线下更均衡发展”战略，依据实体店逻辑开店，同时改进门店布局、提升线下体验。
坚持前置仓模式的叮咚买菜，也放缓了扩张速度，去年第四季度以来没有进驻新城市，且前置仓仅增加25个，对比去年前三季度100-300的点位增长，几近停滞。
01
区域盈利缓解压力
减缓扩张步伐给叮咚第四季度业绩添彩不少。
日前出炉的叮咚买菜2021年第四季报显示，营收、GMV、毛利增长的同时，净亏损、履单费用率环比下降，收入增多、支出减少，且亏损收窄。
具体看，2021年第四季度，叮咚营收54.84亿元，同比增72%；GMV为60.04亿元，同比增72%；毛利率环比上季度增长9.5%，达27.7%；净亏损同比下降12%至10.96亿元、履单费用率环比下降4.6%至17.9亿元。
在上海区域，叮咚买菜去年12月实现整体盈利，长三角地区也实现UE（单位经济模型）翻正。从“出生”起就陷入盈利困境的前置仓，全国盈利尚望不到头，区域盈利的故事成为吸引资本的彩头。
去年一次演讲中，盒马创始人侯毅透露盒马已在北京、上海实现盈利，但具体数据并未表露。离开阿里的襁褓后，盒马对盈利只会更迫切。
一是市场竞争日趋激烈，去年9月Quest Mobile发布的调研报告显示，上海市场盒马月活人数以2342万居于叮咚的3471万人次之后，足足比其少了千万人。
二是盒马主力运营的两大业态盒马鲜生、X会员店，从门店装修、设施设备投入，到自建配送团队，均为重资产运营，收回前期投入、实现盈利不容易。
如此，也就有了今年年初一度盛传的盒马意图以百亿美元估值寻求融资的消息。加上近期接连关闭南京、青岛、成都、广州5家门店，侧面反映盒马开始更看重单店盈利能力。少了阿里“供血”，相当一段时间里，盒马很可能与叮咚一样，要积极向资本市场示好，缓解发展压力。
02
变贵的试错成本与机会
盒马成立于2015年，叮咚买菜2017年，同是在新零售大潮中起来的新模式独角兽。
盒马是首家将线上线下结合起来，到店、到家一体化运作的企业，此前线上线下有所区隔，传统零售企业以线下为主，盒马更强调线上占比，将自身归为互联网企业；叮咚买菜是前置仓业态的典型代表，在居民区密集的周边建仓配送，配送时效大幅提升，相应建仓、配送等成本也上升，至今已融资9轮。
两者同属即时生鲜电商赛道，同样布局消费力强的高线城市，创立至今均未实现整体盈利，靠外部输血发展，盒马此前背靠阿里，叮咚则一直走在融资的路上。
新的行业环境下，盒马从阿里事业群转为独立公司，这表明盒马需要自负盈亏，真正接受市场生存考验。另外在近日，盒马上海公司法人、董事长兼总经理发生变更，由侯毅转为沈刚，盒马方面称，是正常变动不涉及业务调整，但结合盒马释放出的谋求区域盈利目标与盒马上海业务的一向领先态势，盒马或有可能致力于打造上海标杆。
生鲜奥莱是盒马最新的业态尝试，首店于去年11月落地上海，主要售卖打折生鲜商品。盒马方面表示，该业态主要是帮助盒马减少门店和加工中心损耗，以低价引流。开店逻辑上遵循实体店运作经验，旗下各业态将从城市全覆盖转为聚焦新区、核心商圈密集开店。
去年8月，叮咚买菜正式调整自身战略规划，从“规模优先，兼顾效率”开始向“效率优先，兼顾规模”转变，相比前置仓数量、订单量，叮咚买菜更看重实际客单提升、履约费用的下降，实现整体利润率上扬。
对扩张更慎重，布点原则也由填补市场考量转向内部运营优化，更讲究区域效率。在叮咚买菜四季报中，龙商网&超市周刊发现，整个季度下来叮咚没有覆盖任何新城市，相应营收、GMV也首次出现环比下降，幅度分别达11.47%、15%。
今年1月消息称，叮咚以裁员来节省支出，其中采购、算法、技术等核心部门裁员比例在20-50%之间，员工总数对比巅峰期减少上万人。开源方面，叮咚致力于强化自身商品开发能力，将原来采销中心更名为商品开发中心，着力提升高单值商品开发与经营能力，如自有品牌。
此外，龙商网&超市周刊注意到1月底叮咚运营主体增资45亿元，经营范围新增共享单车、企业管理咨询和休闲观光活动等，横向拓展新业务。
03
谁能“熬”过去？
作为新零售赛道上的代表，盒马与叮咚从商业模型、发展战略等方面形成了截然不同的风格。
具备线上基因的盒马越来越接地气，通过试水多种业态、渠道下沉解决发展动力的问题。扩张采取的方式与很多传统零售以并购或入股新拓区域不同，更多依靠自身团队、现金支撑拓展。
日前消息称，盒马计划在西南区域广西南宁布点，预计今年八九月开两店。据侯毅介绍，进军广西在两年前就有规划，并提前做了农产品基地和供应链准备，去年开始，他便和团队多次赴广西调研。当前，盒马数字农业生产集运加工中心，也已在南宁运转。
从服务版图看，除广西、新疆、西藏以及东北尚空白外，盒马已在华北、华南、华中、西南、西北的大部分一线和省会城市累计27座城市开出300多家门店。其中有段时间的搁浅，原因是前文提到的盒马主做线上不适应下沉市场、做不深，所以从2019年下半年开始暂停进驻新城市。
2021年6月开始，盒马加速在省会级城市拓展，陆续进入河南郑州、安徽合肥、山东济南和江西南昌，同时盒马也探索出一套门店升级策略。比如从去年新入驻的郑州首店开始，推出盒马X18酒窖、盒马花园、盒马烘焙、盒马鲜切肉铺等模块化商品品牌的集合店，以专业化、品牌化、连锁化思维升级原有品类。
叮咚买菜加速开店、开仓信息，最新可追溯到刚上市不久、去年7月的线下早餐店布局，全新业务名为“叮咚早上好”，主打加热即售，经营面积10多平米，内含早餐、简餐和下午茶品类，支持手机自助下单、门店自提。
依托自身优势地区供应链实力、配送能力、发展其他业务布局也无不可，但餐饮变量很多如口味，需要时间沉淀，也需要不断试错与创新，非烧钱补贴短时间内可解决，从之后叮咚动态中可知，其已基本放弃这块布局。
一直以来，叮咚买菜贯穿始终的市场扩张战略是“以上海为根据地，辐射江浙沪皖，布局北上广深”，集中于经济发达的华东地区，除北上广深一线城市外，选取的都是各省经济大市如江苏的苏州、无锡，浙江杭州、宁波等，线上消费群体更大、生鲜基础设施完善。
在其四季度报中，叮咚明确提出到今年二季度实现长三角地区全面盈利。但在有着亮丽光环的四季度报中发现，叮咚现金流不容乐观：截至去年底，叮咚现金及现金等价物和短期投资为52.3亿元，其中现金部分仅6.63亿元，总额不及叮咚年度亏损总额，环比也由30.98亿元骤减至如今的6.63亿元，下降幅度达78.6%。
在二级市场，相比上市首日2021年6月29日收盘报收23.52美元、微涨0.09%、总市值55.43亿美元，截至今年3月4日12时，报收4.70美元，总市值11.09亿美元，市值缩水约5倍。
